智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中國銀河(601881)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，2023年以來險(xiǎn)企基本面超預(yù)期向好，行業(yè)景氣度持續(xù)回升。負(fù)債端，隨著疫情影響消退，代理人展業(yè)穩(wěn)步推進(jìn)，壽險(xiǎn)收入增速不斷改善;產(chǎn)險(xiǎn)收入同比維持增長態(tài)勢，整體業(yè)績穩(wěn)中向好。資產(chǎn)端，受益于權(quán)益市場回暖和地產(chǎn)政策改善，險(xiǎn)企投資收益有望進(jìn)一步增厚，但應(yīng)考慮長端利率回落帶來的不利影響。當(dāng)前估值處于歷史低位，具備較高的安全邊際，建議關(guān)注配置價(jià)值，推薦中國平安(601318.SH)、中國人壽(601628.SH)。

事件：銀保監(jiān)會發(fā)布保險(xiǎn)行業(yè)5月經(jīng)營情況。

【資料圖】

中國銀河證券主要觀點(diǎn)如下：

壽險(xiǎn)帶動人身險(xiǎn)保費(fèi)增速改善，意外險(xiǎn)保費(fèi)同比大幅下滑。

1-5月，保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入26763億元，同比增長10.68%，增幅相較前值(1-4月：+9.80%)提升0.88個(gè)百分點(diǎn)。壽險(xiǎn)保費(fèi)收入增長推動人身險(xiǎn)保費(fèi)增速改善。1-5月保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)人身險(xiǎn)保費(fèi)收入19659億元，同比增長3.51%，增幅相較前值(1-4月：+2.15%)擴(kuò)大1.36個(gè)百分點(diǎn)。其中，實(shí)現(xiàn)壽險(xiǎn)保費(fèi)15812億元，同比增長13.19%，增幅相較前值(1-4月：+11.75%)擴(kuò)大1.44個(gè)百分點(diǎn);實(shí)現(xiàn)健康險(xiǎn)保費(fèi)3641億元，同比下降19.63%，降幅相較前值(1-4月:-22.42%)縮小2.79個(gè)百分點(diǎn);實(shí)現(xiàn)意外險(xiǎn)保費(fèi)207億元，同比下降58.06%，降幅相較前值(1-4月：-57.93%)擴(kuò)大0.13個(gè)百分點(diǎn)。1-5月，保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)5724億元，同比增長10.33%，增幅相較前值(1-4月:+10.81%)收窄0.48個(gè)百分點(diǎn)。

5月單月壽險(xiǎn)保費(fèi)收入增速擴(kuò)大，產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入增速下滑。

2023年5月，保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入3730億元，同比增長16.45%，增幅環(huán)比擴(kuò)大3.48個(gè)百分點(diǎn)。其中，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1864億元，同比增長25.26%，增幅環(huán)比擴(kuò)大5.66個(gè)百分點(diǎn);健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入625億元，同比下降2.79%，降幅環(huán)比收窄8.97個(gè)百分點(diǎn);意外險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入36億元，同比下降58.66%，降幅環(huán)比擴(kuò)大0.72個(gè)百分點(diǎn)。 新車銷量拖累車險(xiǎn)業(yè)務(wù)增速回落，產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)增速下滑。5月單月，汽車銷量同比增長27.91%，增速相較前值(4月：+82.68%)下降54.77個(gè)百分點(diǎn);產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1066億元，同比增長8.28%，增幅環(huán)比收窄2.74個(gè)百分點(diǎn)。

險(xiǎn)資運(yùn)用余額維持增長態(tài)勢，權(quán)益類資產(chǎn)配置比例下降。

保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。截至2023年5月末，保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn)28.66萬億元，較上月末增長0.76%，較上年末增長5.56%;凈資產(chǎn)2.75萬億元，較上月末減少3.08%，較上年末增長1.98%;資金運(yùn)用余額26.35萬億元，較上月末增長0.93%，較上年末增長5.18%。截至2023年5月末，固收類資產(chǎn)(銀行存款+債券)配置比例53.47%，環(huán)比提高0.55個(gè)百分點(diǎn);權(quán)益類資產(chǎn)(股票和基金)配置比例12.7%，環(huán)比降低0.22個(gè)百分點(diǎn);其他類投資比例33.83%，環(huán)比降低0.33個(gè)百分點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：長端利率曲線下移的風(fēng)險(xiǎn);保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);權(quán)益市場波動風(fēng)險(xiǎn)。

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