“若重整失敗，公司將存在被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)?！弊钚鹿骘@示，“江西豬王”正邦科技已進(jìn)入預(yù)重整階段。

因還不上一筆900多萬(wàn)元的到期賬款，正邦科技被合作伙伴申請(qǐng)破產(chǎn)重整。在2020年，年收入近500億元、凈賺近60億元的正邦科技只要拿出凈利潤(rùn)的千分之二就能還上這筆欠款。

【資料圖】

而如今，因?yàn)檫@筆欠款，南昌市中級(jí)人民法院已決定啟動(dòng)正邦科技的預(yù)重組。中國(guó)商報(bào)記者以投資人身份致電正邦科技詢問(wèn)此事，該公司證券部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司已配合法院的流程提供材料，預(yù)重整程序的詳細(xì)時(shí)間要等待法院通知。

截至目前，正邦科技仍未支付上述到期賬款，原因或是“沒(méi)錢(qián)了”。根據(jù)財(cái)報(bào)，截至2022年三季度，正邦科技總資產(chǎn)約306.64億元，總負(fù)債349.02億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)113.82%。

“壓倒駱駝的最后一根稻草”

處置母豬、清退豬場(chǎng)、變賣(mài)資產(chǎn)、縮減產(chǎn)能……這半年來(lái)，為了緩解資金壓力，正邦科技似乎嘗試了各種省錢(qián)、籌錢(qián)的方式，但其資金缺口仍在擴(kuò)大。

在正邦科技現(xiàn)有的349.02億元負(fù)債中，涉及訴訟的金額達(dá)到了23.25億元。有金融從業(yè)者對(duì)記者表示：“正邦科技涉及的訴訟金額較大，公司可能存在因訴訟仲裁面臨銀行賬戶被凍結(jié)、資產(chǎn)被查封拍賣(mài)等風(fēng)險(xiǎn)。后續(xù)若法院強(qiáng)制執(zhí)行，正邦科技又拿不出錢(qián)來(lái)，可能會(huì)以公司財(cái)務(wù)抵債?！?/p>

但是，記者查詢財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，截至三季度末，正邦科技期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額僅約2.78億元，貨幣資金僅剩下14.45億元。這意味著，以正邦科技目前的資金情況，后續(xù)或連訴訟費(fèi)用都承擔(dān)不起。

針對(duì)江西省南昌市中級(jí)人民法院對(duì)公司預(yù)重整的《決定書(shū)》，11月9日，正邦科技首次公開(kāi)回應(yīng)。該公司表示，司法重整并非破產(chǎn)清算，從債務(wù)重組的層面看，司法重整能夠幫助企業(yè)鎖定負(fù)債規(guī)模、厘清債務(wù)關(guān)系、化解債務(wù)壓力，并最大限度地保護(hù)債權(quán)人利益；從企業(yè)經(jīng)營(yíng)的層面看，司法重整可以幫助公司保護(hù)核心經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，避免核心資產(chǎn)的流失，在重整期間確保公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和管理業(yè)務(wù)正常開(kāi)展。

作為曾經(jīng)的合作伙伴，除要回正邦科技欠下的900多萬(wàn)元外，錦州天利糧貿(mào)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)錦州天利）或也難再信任正邦科技所謂“確保公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和管理業(yè)務(wù)正常開(kāi)展”的說(shuō)法。

“與正邦科技的合作太難了?！庇薪咏\州天利的內(nèi)部人士對(duì)記者表示，錦州天利供應(yīng)飼料給正邦科技，貨款催了大半年，但遲遲沒(méi)有要到，正邦科技給的回復(fù)就是“資金緊張”。不只是這一家供應(yīng)商，其他幾家供應(yīng)商也面臨結(jié)款難的局面。

從“行業(yè)第二”走向資不抵債

正邦科技最輝煌時(shí)，收入、利潤(rùn)和市場(chǎng)地位僅次于牧原股份，而如今其卻成為頭部豬企中唯一虧損的企業(yè)。

根據(jù)財(cái)報(bào)，今年前三季度，正邦科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入133.76億元，虧損76.44億元，是生豬出欄量前五大豬企中唯一虧損的企業(yè)。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，正邦科技如今面臨的困局是前期瘋狂擴(kuò)張產(chǎn)能所導(dǎo)致的。

“2019年、2020年時(shí)，公司內(nèi)部及公開(kāi)場(chǎng)合開(kāi)會(huì)都在強(qiáng)調(diào)上產(chǎn)能。”一位曾任職于正邦科技的員工李飛告訴記者，全公司上下只有一個(gè)想法——生豬出欄量過(guò)億頭。

根據(jù)財(cái)報(bào)，2020年正邦科技累計(jì)銷(xiāo)售生豬955.97萬(wàn)頭，養(yǎng)豬量位居全國(guó)第二。當(dāng)年，為了擴(kuò)張，正邦科技實(shí)施“四搶”戰(zhàn)略：搶母豬、搶仔豬、搶養(yǎng)殖指標(biāo)、搶人才。同時(shí)，該公司還購(gòu)買(mǎi)了大量不動(dòng)產(chǎn)，2020年僅在南方地區(qū)就新增4萬(wàn)畝土地用來(lái)養(yǎng)豬。

2020年是生豬價(jià)格飛漲的一年，也是正邦科技利潤(rùn)最高的一年，當(dāng)年的利潤(rùn)比其此前五年利潤(rùn)的總和還要高。

好光景連一年時(shí)間也未持續(xù)。

2021年，各大豬企均在擴(kuò)張，全國(guó)能繁母豬存欄量上升，國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)供給過(guò)剩，正邦科技當(dāng)年虧損超過(guò)180億元，是A股22家上市豬企中虧損數(shù)額最大的。

激進(jìn)擴(kuò)張的“苦果”

數(shù)據(jù)顯示，到2020年底，和正邦簽訂合作意向協(xié)議且有生豬存欄的養(yǎng)殖戶從2702戶激增到6409戶，公司資產(chǎn)總額也從2019年的213.26億元增加到592.60億元。而這些增加的養(yǎng)殖戶和擴(kuò)建的豬場(chǎng)，后續(xù)或都成為正邦科技需要“花錢(qián)”的地方。

李飛表示：“正邦科技采用的‘公司+農(nóng)戶’的養(yǎng)殖方式，養(yǎng)殖成本太高了。公司在生豬行情好的時(shí)候想擴(kuò)產(chǎn)，大量購(gòu)買(mǎi)仔豬，那時(shí)仔豬的價(jià)格也貴。等到高價(jià)購(gòu)買(mǎi)的仔豬長(zhǎng)大，正好趕上生豬價(jià)格處于低位，算上后續(xù)支付的飼料費(fèi)用、豬場(chǎng)租賃費(fèi)和代養(yǎng)費(fèi)，公司在每頭豬身上還要賠錢(qián)，資金壓力非常大?！?/p>

“‘公司+農(nóng)戶’的養(yǎng)殖周期較長(zhǎng)，一頭豬從出生到出欄通常需要8至10個(gè)月，其間需要提供給農(nóng)戶飼料、支付代養(yǎng)費(fèi)，投入大于支出。等到生豬可以上市售賣(mài)了，售賣(mài)時(shí)的市場(chǎng)行情又決定了企業(yè)是賺錢(qián)還是虧錢(qián)?！眹?guó)內(nèi)某上市豬企相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者解釋?zhuān)?dāng)生豬市場(chǎng)行情好時(shí)，不少豬企在增加農(nóng)戶合同的同時(shí)，還在買(mǎi)地?cái)U(kuò)建豬場(chǎng)，這部分產(chǎn)能短期內(nèi)不可能投產(chǎn)，也是很大的資金支出。

事實(shí)上，在2021年末，正邦科技就有些“捉襟見(jiàn)肘”了。根據(jù)財(cái)報(bào)，截至2021年末，正邦科技持有的貨幣資金余額為51.33億元，同比減少60.65%；資產(chǎn)負(fù)債率為92.6%，同比增加34.04%。

“當(dāng)時(shí)已經(jīng)在減產(chǎn)能、裁員了?！崩铒w說(shuō)，有些未建成的豬場(chǎng)停產(chǎn)了，很多豬場(chǎng)的員工也被裁掉。

此前擴(kuò)張的產(chǎn)能正在被變賣(mài)。如今的正邦科技為了緩解資金壓力，賣(mài)掉飼料業(yè)務(wù)、處置母豬、清退豬場(chǎng)、1元轉(zhuǎn)讓子公司，還在布局新能源。但是，其目前的財(cái)務(wù)狀況或也影響了其變賣(mài)資產(chǎn)的進(jìn)程。

正邦科技向大北農(nóng)出售五家飼料子公司引來(lái)訴訟糾紛。大北農(nóng)發(fā)布公告稱(chēng)，正邦科技在出售子公司時(shí)，未能充分配合財(cái)務(wù)審計(jì)和資產(chǎn)評(píng)估，導(dǎo)致評(píng)估報(bào)告、審計(jì)報(bào)告無(wú)法出具。正邦科技在收到大北農(nóng)5億元預(yù)付款后，也未按照協(xié)議約定將預(yù)付款用于清理這五家子公司的債務(wù)。

破產(chǎn)重整會(huì)是終點(diǎn)嗎

正邦科技在最新聲明中，仍未對(duì)“是否破產(chǎn)”松口。但是，不少金融機(jī)構(gòu)稱(chēng)因正邦科技被法院裁定預(yù)重整，后續(xù)進(jìn)入重整程序存在不確定性，且因?yàn)楣咎潛p進(jìn)一步增加、有息金融類(lèi)債務(wù)逾期等，將正邦科技主體信用等級(jí)、2020年“正邦轉(zhuǎn)債”信用等級(jí)由AA-下調(diào)至BBB。

與正邦科技有業(yè)務(wù)往來(lái)的業(yè)內(nèi)人士曾向記者坦言，正邦科技后續(xù)融資或非常困難。在虧損嚴(yán)重的情況下，公司已經(jīng)不能滿足發(fā)行可轉(zhuǎn)債的條件，而靠定增方案募資也不現(xiàn)實(shí)，今年正邦科技已停止了所有在建項(xiàng)目，以補(bǔ)充流動(dòng)資金為理由募資，監(jiān)管部門(mén)可能也不會(huì)批準(zhǔn)。大股東已有接近90%的質(zhì)押率了，為穩(wěn)住公司的股價(jià)，質(zhì)押或也行不通。商票已有大額的逾期，憑借公司目前的財(cái)務(wù)狀況，也很難找到出資方。目前，正邦科技可能在等待國(guó)有資本的注入，如果是這樣，正邦科技未來(lái)恐怕難逃被改制的命運(yùn)。

不斷有債權(quán)人向法院申請(qǐng)對(duì)正邦科技的破產(chǎn)審查。據(jù)了解，11月7日，正邦集團(tuán)有限公司、江西正邦養(yǎng)殖有限公司各新增兩條破產(chǎn)審查案件信息，申請(qǐng)人分別為江西崇安農(nóng)業(yè)開(kāi)發(fā)有限公司、自然人文某，經(jīng)辦法院均為江西省南昌市中級(jí)人民法院。

據(jù)中國(guó)執(zhí)行信息公開(kāi)網(wǎng)數(shù)據(jù)，正邦科技還存在數(shù)十條被執(zhí)行人記錄。

正邦科技在回復(fù)中表示，雖然公司已啟動(dòng)預(yù)重整，但公司能否進(jìn)入重整程序存在不確定性。公司將及時(shí)披露有關(guān)事項(xiàng)的進(jìn)展情況，無(wú)論公司是否進(jìn)入重整程序，都將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上積極做好日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理工作。

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